“A股僵尸”难退出背后: 3年获政府输血362亿元
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摘要:作为近期政府高层口中的高频词汇,“僵尸企业”正在获得越来越清晰的定义。 作为近期政府高层口中的高频词汇,僵尸企业正在获得越来越清晰的定义。 工业和信息化部副部长冯飞

作为近期政府高层口中的高频词汇,“僵尸企业”正在获得越来越清晰的定义。

作为近期政府高层口中的高频词汇,僵尸企业正在获得越来越清晰的定义。

工业和信息化部副部长冯飞就在近日给出了自己的定义,僵尸企业是指长期亏损、扭亏无望但难以顺利退出的企业。

据此定义,在最能代表中国经济的A股市场上,可谓僵尸云集。

僵尸企业这几年占整个A股的比例一直维持在10%-15%。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出,每股净资产连续3年跌破1元面值、扣除非经常损益后每股收益连续3年为负数的上市公司就可被称为僵尸企业。

按上述说法,据Wind资讯统计,沪深两市有266家公司的扣非后每股收益在近三年均为负数、有81家公司连续3年每股净资产低于1元。剔除重合的47家,沪深两市共计300家上市公司可被称为僵尸企业,占整个A股的10.8%。

在相关国家高层看来,对僵尸企业的解决迫在眉睫。但另一方面,却是各地政府频频向这类僵尸企业输血续命。数据显示,2012-2014年,上述300家A股僵尸中就有276家获得政府补助,合计高达362亿元。

中国远洋成补贴王

一方面寻求僵尸企业的解决之道,另一方面却是停不住的政府输血。

A股著名的亏损王中国远洋(601919.SH)在半年报截止日的前两天,即6月30日,获控股股东中国远洋运输(集团)总公司转拨付的船舶报废更新补助资金约39.63亿元,金额之巨令市场一片哗然。得益于巨额补贴,中国远洋今年上半年盈利约18.97亿元。不过,整个前三季度盈利仅1.88亿元,扣非后净利润为-38亿元。

这已不是中国远洋首次靠政府补助扭亏。2012年-2014年,中国远洋合计获政府补助29.78亿元,位列300家A股僵尸之冠。2013年和2014年,中国远洋凭此扭亏为盈。

中国远洋相关人士对此回应21世纪经济报道记者称,交通运输部等四部委下发《老旧运输船舶和单壳油轮提前报废更新实施方案》及《老旧运输船舶和单壳油轮报废更新中央财政补助专项资金管理办法》。为优化船队结构,公司根据实际生产需要,按正常程序对老旧船舶进行拆解和报废更新程序。未来中国远洋将抓住市场机遇不断完善运力、航线和货源结构,提升效率控制成本。

目前中国远洋正在停牌筹划下属公司相关业务板块资产整合事项,涉及重大资产重组。面对严峻的市场环境,公司积极采取措施努力平抑市场波动风险,优化市场、客户、货源及船队结构,提高企业抗风险能力,不断改善业绩。中国远洋方面表示。

紧随中国远洋其后的重庆钢铁(601005.SH)和中国铝业(601600.SH),2012-2014年分别获得政府累计补助29.29亿元和23.92亿元。另外,比亚迪(002594.SZ)、凌钢股份(600231.SH)、马钢股份(600808.SH)、长城电脑(000066.SZ)等11家A股僵尸的政府补助都超过5亿元。

中央在拟定补贴政策时是全面考虑的,对一些涉及国家安全、经济安全等支柱性央企支持无可厚非,即使亏损也得补贴。董登新说,对科技企业、产业链延伸企业等补贴也无可厚非,但用于保护落后产能不仅对本地经济不利,和产业转型升级的大潮流也不符。

高额政府补助背后则是纷杂多样的名目,比如环保、搬迁、创新、重点项目、示范工程、淘汰落后产能投资损失、社保解困、税收优惠、专利资助、政策性停产损失、财务费用等。

重庆钢铁2014年获得共计9.23亿元政府补助,其中因推进新产品开发和环保、节能减排方面的贡献,长寿经开区奖励2.8亿元,另外长寿区财政局为弥补其2010年至2013年因环保搬迁给予5.07亿元补助,同时为弥补公司2014年财务费用给予1.33亿元补助。

最终,在政府大力补助下,重庆钢铁2014年实现盈利5143.1万元,避免被ST。2015年前三季度,其巨亏32亿元,已难靠补助扭亏。

从政府财政角度讲,直接补贴企业的财务费用其实是不太合规的。北京一位大型会计所的会计师说。21世纪经济报道记者就此多次致电重庆钢铁董秘,但均无人接听。

地方保护阻力

高负债、低效益甚至连年亏损,僵尸企业多年来一直困扰中国经济发展,但其生存土壤一直存在,其中最突出的便是地方政府的扶持。

事实上,300家A股僵尸中,就有金杯汽车(600609.SH)、廊坊发展(600149.SH)、莲花味精(600186.SH)、洛阳玻璃、南华生物(000504.SZ)等,多达110家公司的实际控制人是地方政府。

董登新指出,地方政府补贴对企业进行盲目保护,扭曲了补贴的积极作用。以A股里的僵尸企业为例,有些上市公司快要达到退市标准时,地方政府就会不惜代价帮助其保壳重组,甚至对买壳方给予优惠作为交换。

正是在政府大力补助下,不少垃圾壳被人为强留在了A股,比如宝硕股份(600155.SH)、*ST海润(600401.SH)、*ST南化(600301.SH)、*ST南纸(600163.SH)等。

以宝硕股份为例,自2007年戴帽以来至2014年,扣非后净利润均为负值,屡次碰到暂停上市的红线就收到一笔政府补助金成功保壳。仅2013年便收到超过5亿元的政府补助,将其从暂停上市的边缘拉回。另外,*ST海润2012年获4.54亿元补助扭亏、*ST南化2013年获3.26亿元补助扭亏为盈。

虽然A股僵尸屡屡通过政府补助扭亏为盈、成功保壳,但这并不能改变其继续亏损的命运。数据显示,300家A股僵尸中,有八成上市公司在2012年-2014年获得政府补助后,2014年扣非后每股收益继续为负。

比如*ST川化(000155.SZ)、云天化(600096.SH)、宇顺电子(002289.SZ)等,他们三家扣非后每股收益低至-3.33元、-2.39元和-2.05元,在300只A股僵尸中垫底。

僵尸企业主要指重资产行业,比如钢铁、煤炭、水泥、建材等。这些企业一般是国企,承载着当地的就业、税收等多重任务,地方政府对其保护有加。一旦关停,对当地政府的冲击将非常大。中国社科院金融所金融市场研究室副主任尹中立说,因此即使企业生存艰难,地方政府也会千方百计维持其生计,包括帮忙寻求银行贷款等。

如果是普通企业负债率稍微高点,我们就不会放贷,但有些国企负债率很高甚至超过70%,我们也会放贷。上海一家股份制银行人士对此表示。

不过,地方政府补贴或许还另有隐情。

山东一位地方金融办人士就表示,我们给企业补贴一方面固然是为了保就业、保稳定,但是企业在经营好的时候给地方纳了不少税,现在企业经营不好了,我们撒手不管,这也说不过去啊。实际上,通过补贴我们把企业部分纳税返还了。

作者:admin 来源:未知 发布于2019-04-20 12:44
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